2026-11-07 3号研究数据准入与SPY份额代理

推荐：2号继续使用具名冻结输入推进风险预算与六行业对照；资金追踪先作为事后测量实验，不加入历史择时交易信号。无需等待新供应商账号，也不要求全市场历史全部认证后才能运行一个边界明确的实验。

现在可用
1. C6：SPY/TLT/GLD/BIL各4891个价格观察，2007-05-30至2026-11-04。复用RC-01冻结价格、公司行动、质量记录；重新核对哈希、正值、重复和NYSE日历。只支持已声明的冻结基准及对照，不改C6。
2. 跨资产风险比较：SPY/TLT/IEF/GLD/BIL在现有prices.csv中共同4891个观察，2007-05-30至2026-11-04，可供当前风险预算研究。策略的月度再平衡、成本和估计滞后由2号显式定义；这不是风险预算策略已通过。
3. 六行业及核心对照：SPY/IEF/GLD/BIL/XLK/XLI/XLE/XLU/XLV/XLP共同756个收益观察，2023-10-31至2026-11-04，种子日2023-10-30。XLV/XLP使用Yahoo隔离补充，其他使用旧冻结数据。独立逐项复算2号共同收益输入，7560个收益值最大绝对差低于1e-12；无需再为这项诊断补行情。SECTOR-PRICE-CONTROL-01当前实际窗口和局限保留，不扩大为长期AI收益证明。
4. 七ETF发行方当前估值/成分只允许当前比较；固定FY三个月修订、历史实际盈利/现金流与当时成分仍不可用。当前预期EPS不能冒充已实现盈利或历史可得预测。

这些窗口共用的限制
收益来自供应商adjusted_close比值，是理想化含分红复权代理；不是实际支付日、税费及券商持仓账本。quote close可能已作拆股处理，不可跨供应商直接拼接复权绝对水平。单源全历史与历史版本时点未独立认证。国内EODHD五ETF仍是隔离评价材料，未加入以上研究；已知价格/复权问题保留。

SPY资金追踪小窗口：9个日期、8段
输入：复用发行方NAV历史内2026-09-14至24日的NAV、Shares Outstanding、Total Net Assets；包含Yahoo记录的9月18日分红事件。原文件哈希不变。
检查结果：9日NAV×份额与净资产在NAV六位小数/金额分位舍入误差范围内相等；NYSE日期无缺口；8次份额变化均为50,000份申赎单位的整数倍。已存事件窗口未返回SPY拆股，无明显份额/NAV互为反向倍数跳变；这不等于全历史官方拆分认证。
推荐名称：净份额变化按当日NAV计价的净申赎代理。
公式：（当日份额－前日份额×当日新份额/旧份额拆分比例）×当日NAV。只调整ETF本身份额拆分，不调整基金持仓公司的拆股；不使用分红复权NAV。
真实反例：9月17日基金净资产增加38.776亿美元，份额却减少660万份；按当日NAV计价的净赎回代理为50.334亿美元。前日份额对应的NAV上涨贡献约89.110亿美元，解释资产规模为什么仍上升。资产增长不能直接作为流入信号。
分红示例：9月18日净份额变化代理约负12.573亿美元。若把NAV含分红收益率直接代入AUM残差而不单独处理分配，会多算约19.492亿美元流出。1.889美元现金金额来自已保存Yahoo事件，此笔尚未新取发行方公告认证。
四个经济校验案例通过：仅涨价、仅现金分红、纯2比1拆分均不产生净申赎；拆分后额外新增10份按50美元NAV计价才产生500美元代理。它们是方法防错检查，不是四个真实市场事件或收益回测。

准入边界与下一步
SPY代理现在仅允许小窗口事后计量诊断；不能称为实际现金流、全市场资金流或净买盘，更不能推算总申购/总赎回。实物申赎、做市套利与登记滞后都影响解释。
历史首次公开时间、历史修订、申赎订单日/结算日对齐未知，因此禁止把整份23年数据直接用于历史可交易信号。下一步如2号选择此方向，应先核实独立ETF公司行动与数据发布时点，并在后续明确授权的观察过程中保留首次看到的版本；本轮没有启动这种定时观察。
推荐优先级仍为完成价格/风险预算对照，再判断资金代理是否有额外解释价值；不能因能计算一个公式就给它配置权重。

复现与证据
研究数据准入矩阵-v1.json：逐用途的标的、窗口、文件/哈希、公司行动、日历、版本和限制。
build_admission.py：只读复算研究窗口及2号共同收益输入。
SPY份额净值小窗口核验.json、SPY净申赎代理数据契约-v1.json、audit_spy_flow.py：原表行号、8段算术、四个防错案例和准入规则。
官方定义与证据边界.txt：官方原文定位、403下载记录与未核实项。
没有新采全库、购买、注册、生产库/服务/定时器/账户或网站变更。