[ { "source_ids": [ "erp_2026_whitehouse" ], "policy_stage": "混合已立法、行政行动、倡议及模型预测；须逐项核对。", "visual_validation": "PDF298表14-4已渲染核对脚注与页码。", "full_text_reviewed": false, "archive_group": "erp_policy", "theme": "CEA 2026：产业与增长政策叙事", "source_reported": "报告讨论税制、能源、AI、供应链及国防工业。AI测算多为GDP水平效应，分歧显著；国防需求受年度拨款影响。宏观预测至2036，使用截至2025-11-04资料。", "analyst_interpretation": "行政部门政策方向可形成待验证的产业研究问题；不是独立预测共识，也不能推出证券回报。", "support": [ "正式报告及分章分析提供政策逻辑；法案与最终授予公告可分别检验立法和执行阶段。" ], "counterevidence": [ "AI采用存在时滞，且表5-1混合地域、期限与情景，不可直接排序成回报预测。", "国防章节自述采购和拨款不确定性；这限制由预算倡议推断未来订单的做法。", "预测资料截止早于报告发布约五个月，不能直接称为当前最新经济预测。" ], "falsification_conditions": [ "官方修改、撤销相应政策或预算最终未获立法；据此降级相关政策假设。", "后续生产率、实际产出与政策模型预测持续偏离时，重新评估其增长传导假设。" ], "locator": [ "第1章印刷23起", "第4章印刷79/PDF84", "第5章印刷99–101/PDF104–106、表5-1", "第7章印刷155/PDF160", "第8章印刷181/PDF186", "第14章印刷293–294/PDF298–299、表14-4" ] }, { "source_ids": [ "budget_fy2027", "budget_fy2027_analytical", "budget_fy2027_tables", "budget_fy2027_mid_session" ], "policy_stage": "Budget proposal and revised estimates；非全额已拨款证明。", "full_text_reviewed": false, "archive_group": "erp_policy", "theme": "联邦预算 FY2027 与年中修订", "source_reported": "FY2027预算提出国防优先和非国防调整。9月4日年中函件更新收支估计；S-1列强制支出至2031，S-2列2027余额后续支出至2036。", "analyst_interpretation": "财政年、首次发布日、修订日应分别记录；预算请求、授权额度、义务和现金支出不可互换。", "support": [ "OMB完整主报告、分析卷及历史表原件；年中修订保留为独立版本。" ], "counterevidence": [ "总统预算请求不等于国会已拨款；年中估计也不是已实现结果。" ], "falsification_conditions": [ "最终拨款与总统请求方向或规模明显不同。", "后续财政实际数或修订显著改变相关计划支出。" ], "locator": [ "主报告印刷1–2/PDF7–8", "主报告Summary Tables印刷73起", "MSR日期函PDF5", "MSR印刷1–3/PDF9–11" ] }, { "source_ids": [ "policy_chips_2022", "policy_tsmc_final_2024", "policy_tsmc_final_2024_nist" ], "policy_stage": { "enacted": true, "appropriation": "法案相应条款；不泛化到所有科学授权。", "final_award": true, "cash_disbursement_verified": false }, "full_text_reviewed": false, "archive_group": "erp_policy", "theme": "CHIPS法案及TSMC最终授予", "source_reported": "CHIPS已立法。商务部公告TSMC最终直接资助上限66亿美元，按里程碑支付；另有拟议贷款，不能与直接资助或现金到账混计。", "analyst_interpretation": "最终授予是比倡议更强的执行证据，但仍需支付记录和工厂交付资料确认实际效果。", "support": [ "正式公法与完成尽调后的最终授予公告。" ], "counterevidence": [ "历史公告不能证明2026年条款未变；公告未证明全部资金支付。", "Commerce直连403；NIST同源官方存档已保存，页脚标2025-10-06更新，不能当作2024原始网页字节。" ], "falsification_conditions": [ "最终协议变更、取消、项目里程碑落后或资金停止支付。" ], "locator": [ "P.L.117-167 Division A §102 starts PDF8 (136 Stat.1372); cover enactment date PDF1", "Commerce 2024-11-15公告正文与末段" ] }, { "source_ids": [ "policy_obbba_2025", "policy_ira_2022" ], "policy_stage": "Enacted originals; implementation and cash-flow evidence incomplete.", "full_text_reviewed": false, "archive_group": "erp_policy", "theme": "2025税制/产业政策与2022 IRA旧法版本", "source_reported": "保留两部已通过法律的原始文本，分别反映不同时间政策。2022年原法不能直接视为2026年有效政策全集。", "analyst_interpretation": "需按具体条款核对后续修法、生效日和资格；立法日不是每条措施的实施日。", "support": [ "官方公法文本可确认立法存在。" ], "counterevidence": [ "本批未建立逐条合并法、拨付和执行追踪；不认证所有优惠当前仍适用。" ], "falsification_conditions": [ "后续修法、期限届满、实施规则或资格变化使所用条款失效。" ], "locator": [ "P.L.119-21 PDF1 enactment date; original text preserved, provisions not exhaustively reviewed", "P.L.117-169 PDF1-2 enactment date; original text preserved, provisions not exhaustively reviewed" ] }, { "institution": "EIA", "locator": "PDF第17页（印刷页14），Data centers bolster electricity demand growth；第19—20页（印刷页16—17）发电结构及容量。", "units": "percent annual growth; generating capacity GW; electricity generation billion kWh in source tables", "scenario": "11 cases; Counterfactual Baseline is not a preferred/probability-weighted forecast", "archive_group": "cbo_eia", "source_ids": [ "eia_2026_aeo_narrative" ], "theme": "电力与数据中心需求", "source_reported": "11种情景下，至2050年电力需求年均增长0.9%—1.6%，数据中心是重要驱动。", "analyst_interpretation": "AI推断：先跟踪真实负荷、并网容量及资本支出兑现，再研究证券映射。", "support": "可将电力需求、发电与输配电投资列为候选观察方向。", "counterevidence": "行业需求增长不能证明上市公司利润率、估值或ETF收益；容量成本与建设时序会改变结果。", "falsification_conditions": [ "多年真实需求持续低于情景区间", "并网延迟或成本超支令新增需求不能转成现金流" ] }, { "institution": "EIA", "locator": "PDF第27页（印刷页24）天然气产量；第28—29页（印刷页25—26）国内需求与LNG出口。", "units": "Bcf/d", "scenario": "Most cases; high/low resource cases differ", "archive_group": "cbo_eia", "source_ids": [ "eia_2026_aeo_narrative" ], "theme": "天然气与运输能力", "source_reported": "多数情景中天然气产量从2025年107 Bcf/d升至2050年133—151 Bcf/d；运输基础设施扩建是条件。", "analyst_interpretation": "AI推断：政策公告与项目已投产分开核查，以现金流及实物吞吐验证。", "support": "天然气供应、管道及LNG投产量可作为可观测研究指标。", "counterevidence": "审批、工程成本、气价及全球需求不同会改变经济性。", "falsification_conditions": [ "承诺的管道或出口能力未实际投运", "国内或海外用气需求持续低于假设" ] }, { "institution": "CBO", "locator": "官方61882页面 Summary: Budget Outlook、Economic Outlook，以及 Corrections and Updates；原始PDF本机下载受阻。", "units": "percent GDP, fiscal years", "scenario": "Current-law baseline; trade policy 2025-11-20, economic laws/developments 2025-12-03, budget legislation cutoff 2026-01-14", "archive_group": "cbo_eia", "source_ids": [ "cbo_web_budget_2026" ], "theme": "财政与利率约束", "source_reported": "现行法律基线下，公众持有联邦债务从2026年约101% GDP升至2036年120%；利息支出约束财政空间。", "analyst_interpretation": "AI推断：用作情景约束，不能单独形成交易信号。", "support": "财政与利率情景应纳入政策主题研究的约束。", "counterevidence": "基线不是未来政策、债券价格或证券总回报预测。", "falsification_conditions": [ "立法或关税司法变化使原政策假设失效", "增长与利率长期偏离原路径" ] }, { "institution": "CBO", "locator": "官方62044页面 Summary（2026-02-25）。", "units": "Source-specific budget ratios and economic rates; read included schemas.", "scenario": "Current-law extension to 2056", "archive_group": "cbo_eia", "source_ids": [ "cbo_web_long_term_2026" ], "theme": "长期财政基线的政策边界", "source_reported": "2026长期展望以数据包代替叙述报告；未计入2026-02-20最高法院关税裁决的影响。", "analyst_interpretation": "AI推断：用于当下分析前应另核对裁决及新政策影响。", "support": "保留至2056年长期财政与经济情景参照。", "counterevidence": "不是截至收集日全部政策变化的综合预测。", "falsification_conditions": [ "后来预测纳入新的法律或司法结果并取代当前假设" ] }, { "institution": "EIA", "locator": "PDF第31页，印刷页28，Why do not our projections show more nuclear capacity?", "archive_group": "cbo_eia", "source_ids": [ "eia_2026_aeo_narrative" ], "theme": "核能主题的相反证据", "source_reported": "多数情景的核电容量基本持平；低油气供应情景中较高气价才明显支持新增核电。", "analyst_interpretation": "AI推断：对先进核能主题须补充成本、融资、许可及交付证据。", "support": "提醒将先进核能政策与现实成本竞争分开。", "counterevidence": "不能把所有电力需求增长自动解释为核电企业收益增长；模型也不擅长刻画实验中技术。", "falsification_conditions": [ "商业化成本或可交付时间显著变化", "可验证新增订单和投产结果与模型前提不符" ] }, { "locator": "PDF印刷页4、6–16、26–32、40–47、59–67；USD矩阵68–69", "indicators": [ "企业AI资本支出及现金流", "非科技部门劳动生产率", "盈利修订及利润率", "实际收益率与股债相关性" ], "conditions": "仅战略长期假设，非短期择时；基币、费用、杠杆、资产定义须匹配。", "archive_group": "institutions", "source_ids": [ "jpm_2027_full" ], "theme": "JPM 长期资本市场假设", "source_reported": "2027版强调经济民族主义、科技采用与资本流向重组；10–15年全球60/40预期7.0%，同时认为通胀波动与股债相关性上升。AI投资支持生产率，但采用收益、估值与融资风险并存。", "analyst_interpretation": "将主题拆成资本支出、生产率、利润率、估值和资金成本的可检验链条；产业需求增长不自动等于ETF超额回报。", "support": "报告页26–32讨论AI投资到生产率；页59–67讨论主题暴露和组合韧性。", "counterevidence": "高估值、集中风险、通胀冲击和采用不均可能削弱回报；不以私募预期代替上市ETF。", "falsification_conditions": "若后续可观测AI采用未改善生产率或现金流，资本开支收缩而估值仍高，主题盈利链条需复核。此为AI提出的检验条件，非原文精确交易阈值。" }, { "locator": "网页 Four Key Investment Themes for 2026，2026-01-27", "indicators": [ "数据中心电力负荷", "电网资本开支", "企业AI采用率", "供应链迁移及贸易数据" ], "conditions": "仅摘要证据；不同主题可能共享同一股票风险。", "archive_group": "institutions", "source_ids": [ "ms_themes" ], "theme": "大摩公开长期主题", "source_reported": "公开摘要的四类主题为科技扩散、能源未来、多极世界与社会变化。", "analyst_interpretation": "以主题形成待验证研究问题；公开摘要不提供完整模型或上市ETF收益预测。", "support": "官网主题摘要", "counterevidence": "客户完整报告未获；主题强弱、时间和可投资标的不能从宣传摘要补写。", "falsification_conditions": "实际需求、订单及盈利未跟随主题发展，或增量利润被资本开支和竞争侵蚀。" }, { "locator": "网页 Key Takeaways / baseline forecast，2026-05-15", "indicators": [ "油价", "石油及天然气供应中断", "企业投资", "消费分层" ], "conditions": "基线包括年末油价回落；有上/下行情景。", "archive_group": "institutions", "source_ids": [ "ms_midyear_economy_2026" ], "theme": "大摩年中展望的成立条件", "source_reported": "中期摘要基线认为2026全球增长放缓至3.2%，2027回升3.4%，以能源冲击缓和为关键条件。", "analyst_interpretation": "能源供给是否恢复是可跟踪情景分岔，不能把条件预测当确定路径。", "support": "官网2026中期经济展望", "counterevidence": "延长的供给中断可造成短缺、供应链问题和衰退。", "falsification_conditions": "能源价格与供应中断持续偏离假设且传导至盈利或消费，将迫使调整基线。" }, { "source_ids": [ "jpm_release", "jpm_2027_full", "jpm_matrix_usd" ], "locator": "新闻稿 Fixed Income段；PDF第68页 U.S. High Yield Bonds；XLSX USD!B20:F20", "indicators": [ "官方后续修订", "矩阵文件哈希", "复合与算术回报定义" ], "conditions": "任何用于比较或建模的数字都应指定版本、单位和来源。", "archive_group": "institutions", "theme": "jpm_high_yield_conflict", "source_reported": "新闻稿称美国高收益债长期回报6.7%；同期PDF矩阵和下载XLSX复合回报为6.6%，上一年对照均为6.1%。", "analyst_interpretation": "这是同版官方材料间的不一致，不能用四舍五入假定消除；结构化提取保留矩阵6.6并标记差异，不擅自改写原件。", "support": "PDF与XLSX一致为6.6%；XLSX算术回报约6.9395并非6.7。", "counterevidence": "发布稿正文确为6.7；尚无官方勘误解释。", "falsification_conditions": "若官方更正版统一数值或解释定义差异，应追加修订记录，不能覆盖本次快照。" }, { "locator": "USD工作表A2、B5:B8、C:F及相关矩阵G列起；原PDF第68–69页", "indicators": [ "预期回报定义", "相关矩阵变化", "基币与汇率假设" ], "conditions": "用于长期情景及研究比较，不能直接作为短期择时或当年已知数据。", "archive_group": "institutions", "source_ids": [ "jpm_matrix_usd" ], "theme": "jpm_matrix_usage", "source_reported": "2027版美元矩阵提供复合回报、算术回报、年化波动率、2026复合回报对照及资产间相关性，覆盖60个数值资产行（含通胀）。", "analyst_interpretation": "复合与算术回报用途不同；跨资产建模前需匹配币种、费用、杠杆、流动性及资产定义。当前工作簿中的2026比较列不能恢复2026原始波动率和相关矩阵。", "support": "原XLSX由openpyxl实际打开并逐列识别，PDF第68页已渲染复核。", "counterevidence": "10–15年长期假设不保证实现；私募回报不等于上市ETF回报。", "falsification_conditions": "数据定义不匹配、原件修订或实际结构发生显著变化时需重新评估，而非继续沿用数值。" }, { "theme": "利率与通胀约束", "source_ids": [ "fed-sep-20260916" ], "locator": "PDF pp.1–4; Table 1; Figure 2", "source_reported": "参与者对增长、失业、通胀和合适政策利率给出各自条件预测；中位数不是集体政策承诺，长期值以没有后续冲击等条件为前提。", "indicators": [ "实际GDP（四季度同比）", "PCE/核心PCE（四季度同比）", "第四季度失业率", "年底政策利率中点及分布" ], "support": "可以观察预测分布和与前次预测的变化，作为主题估值与融资环境的条件参照。", "counterevidence": "SEP自身展示分歧和不确定性；政策路径不承诺实施，模型也不是ETF回报预测。", "analyst_interpretation": "长久期资产及融资敏感主题应单独检验利率上行情景，而不是把一个点阵中位数视作确定折现率。", "falsification_conditions": [ "实际通胀持续高于该预测路径", "后续SEP利率分布上移", "主题现金流增速不能抵消融资成本" ], "evidence_label": "fact_source_reported / analyst_interpretation separated", "archive_group": "fed" } ]